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慘痛!百億市值灰飛煙滅,收藏好這份"不為清單"!

屈紅燕 · 2024-05-19 09:00 來源:券商中國

投資小紅書-第193期

在過去一個月中,A股近30家ST公司跌幅超過70%,上百億財富隨之灰飛煙滅。

更令這些投資者絕望的是,他們已經毫無退路,流動性實質上已經枯竭,即使想用跌停板的價格拋售,依然無法賣出,只能眼睜睜看著市值一步步歸零。

買進容易賣出難,一次不謹慎的買入可能讓本金全部虧損殆盡。投資者須謹記巴菲特所說:“搞金融和擠在劇院里不一樣,你不能離開座位直接向出口跑去,你必須找到能夠頂替你位置的人才行,必須有人來跟你做交易才行?!?/p>

事實上,當某些重大風險出現時,已經很難解決了,有時甚至沒有辦法補救。正確的做法是未雨綢繆,投資要不立于危墻之下。

不要把自己逼進絕境

投資中有些錯誤是致命的,無可補救的,它的后果就如芒格所說過的“玩掛式滑翔翼,第一次沒成功,就沒有第二次了?!?/p>

巴菲特1962年,花了7美元,復印了7幅金融危機爆發日的頭條文章圖片。其中之一發生在1901年五月——北太平洋鐵路買斷。聯合太平洋鐵路公司的哈里曼和摩根大通各持有50%的股份。哈里曼試圖買斷北太平洋鐵路公司,以便將鐵路修到芝加哥去。一天之內,股票從170美元暴漲到1000美元,空頭傾軋空頭,保證金追加接踵而至。一個啤酒制造商跳入啤酒桶淹死了自己。

巴菲特總結道,他可不想死在啤酒桶里,不斷研究別人遇到的難題,幫了自己的大忙, 每天都有陷入財務困境的人寫信給他,他告訴過不少破產的人去接受現實,因為他們永遠回不到從前了。

“以小為美”曾在A股廣為流行,但小市值公司更容易遭遇流動性危機,當投資者想糾錯時,會發現這類股票流動性喪失,買進容易但賣出卻很難,苦于無法找到“頂替位置”的接盤人,只能被深套其中,糾錯成本奇高。

而雪上加霜的是,如果流動性反復向下, 20個交易日市值低于5億元或者股價低于1元就有可能觸及交易類退市標準。因此,除非得到基本面支撐,絕不要因為博弈等原因輕易參與小市值公司的炒作。

加杠桿也是容易將自己逼進絕境的投資行為。殷鑒不遠,2015年中A股巨震,出現“千股跌?!钡木置?,這就是杠桿資金被迫賣出所致,加杠桿的投資者血本無歸,多少人短期內虧完了數十年積累的財富。

財力雄厚的大股東在杠桿面前也具有無比脆弱性,2018年,由于質押爆倉等原因,108家控制權轉讓公司中,11家公司控制權獲國資接盤,再大的基數乘以零依然是零,永遠無法回到從前,這都是血淋淋的教訓。

巴菲特經常說,在任何一項投資中,只要存在完全虧損的可能,那么不管這種可能變為現實的概率有多小,如果無視這種可能繼續投資,資金歸零的可能性就會不斷攀升,早晚有一天,風險無限擴大,再巨大的資金也可能化為泡影,沒有人能夠逃得了這一切。

因此,投資需要有嚴格“不為清單”,才能避免自己深陷絕境。

段永平曾說過,“學巴菲特最重要和人們能夠學的東西其實是他不做什么,絕大多數人學的是相反的東西,就是他在做什么,那是沒辦法學的,因為每個人能力圈不同?!倍斡榔窖永m巴菲特的投資體系,總結了三大“不為清單”—— 不杠桿、不做空、不做看不懂。

芒格曾說過,關鍵是“不要做傻事”,千萬要躲賽馬、艾滋病、吸毒和欠債這些遠遠的,他建議培養良好的品格和心性。

“亂投資、加杠桿和做空”就如到懸崖上看風景,雖然刺激但會造成無法挽回的傷害。牢記經濟學家赫博斯坦的智慧:“如果一些事情注定不能長久,那么終將會覆滅?!痹谝簧耐顿Y生涯中,投資者需要嚴格回避會因為某次快進快出、帶杠桿的投機而遭遇的慘敗。

安全重于收益

投資中,安全必須前置?!八胁粷M足最低安全標準的債券,不管收益多高,前景多誘人,或者其他優勢,都應該自動排除在普通債券投資的范圍之外,可靠的投資標的必然經得起真正的考驗?!闭窀窭锥蚰匪f。

本金的安全必須被擺在首位。格雷厄姆說,投資是經過深入研究,承諾本金安全及回報率令人滿意的操作,雖然“深入分析”“承諾安全”和“回報滿意”等短語都不夠準確,但已清楚到足以避免嚴重的誤解。

避免嚴重的損失,是維持高復利增長的一個先決條件。投資者常常只將注意力集中于賺錢,卻對投資環境中無數潛在的風險置之不理。

投資于低成本的指數是絕大多數投資人的理性選擇。巴菲特認為,當一個投資者并不了解特定公司的狀況,僅憑興之所至,相信自己可以成為某個公司的長期股東。這樣的投資者應該擁有大量的股票,并且分開多次買入。例如,通過定期投資指數的方式,一個知之甚少的投資者實際上能夠戰勝大多數投資專家。有意思的是,當“傻錢”承認自己的局限,它就不再傻了。

投資要想取得超越平均的投資業績,只能減少投資數量,不輕易出手,把握好大機會。巴菲特指出,如果你是一個有一定知識儲備的投資者,懂得經濟,并能找到五到十家價格合理的、具有長期競爭優勢的公司,那么傳統的多元化投資策略對你而言并無意義,它只會拉低你的投資收益率,并提高你的風險。

“很明顯,每個投資者都會犯錯誤。但是如果將自己限制在一個相對有限且容易明白的行業,一個智力正常、見多識廣、勤奮努力的人就能以相當的精確度判斷投資風險?!卑头铺卣f。

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